Këmbime parazgjedhur të kredisë. Këmbime International dhe Shoqata derivatet

këmbime parazgjedhur të kredisë nuk janë të reputacion shumë të mirë në mesin e zyrtarëve të financuesve. dëgjuar në mënyrë të përsëritur mendimin se CDS shtrembërojnë foto ekonomik në drejtim negativ. Çfarë është ajo dhe pse një rritje në koston e tyre aq shumë të shqetësuar për pjesëmarrësit e tregut?

Historia e

I parë në historinë e këmbime parazgjedhur të kredisë u shfaq në 1990 në sajë të përpjekjeve të përbashkëta të ekspertëve Bankers Trust dhe JP Morgan. Domosdoshmëria e shfaqjes së tij ishte për shkak të mbrojtjes kundër rreziqeve të kredive të korporatave të mëdha, të cilat ofrojnë klientëve të kompanisë. Fillimisht, mjeti kishte një sasi relativisht të vogël, dhe pastaj në fund të viteve 1990, ai ishte i barabartë me disa qindra miliarda dollarë, dhe tani u rritën në 28 trilion dollarë.

Çfarë roli ata kryejnë?

Nëse ne të shpjegojë këmbime parazgjedhur të kredisë në gishta, kjo është një formë e veçantë e sigurimit të bonove, në sajë të cilin blerësi është në gjendje për të transferuar rrezikun për investitorit e huamarrësit defaulting në pagesat e interesit. në çmime të tilla të sigurimit të maten në hundredths e një për qind, ose në pikë bazë.

Për shembull, në qoftë se këmbime parazgjedhur të kredisë tregtohen me një kosto prej njëqind pikë bazë, që do të thotë se mbrojtja e 10 $ milionë bonove do të kushtojë 10 mijë. një transaksion të tillë (swap) ofron disa siguri për kosto të arsyeshme.

Si funksionon kjo gjë?

Secili nga këmbime parazgjedhur të kredisë me prejardhje evropiane është krijuar nga "marrëveshje të përgjithshme", i cili u lirua Shoqata Shoqata e Tregtisë Ndërkombëtare Swapsand Derivatet (ISDA). Ai sjell së bashku të gjithë investimi më i madh-bankat e, dhe investitorë të tjerë në derivateve të OTC. Këto kushte janë shumë të rëndësishme, sepse këmbime parazgjedhur të kredisë nuk janë në dispozicion në shkëmbimin e organizuar. Në thelbin e saj, ata veprojnë si rezultat i një marrëveshjeje në mes të blerësit dhe shitësit, si ai që është investitori dhe investimeve-bankat.

Si mund të CDS?

International Këmbime dhe Shoqata Derivatet përbëhet nga pesë komiteteve të rëndësisë rajonale, i përbërë nga investitorëve të mëdha dhe bankat. Kjo është për shkak të faktit se koncepti i një ngjarje të kreditit dhe default është përcaktuar mjaft e vështirë. Komisionet e lartpërmendura janë arbitri përfundimtar në këtë çështje.

Ai punon si më poshtë. Çdo investitor ka mundësinë për të dërguar një kërkesë të komisionit, e cila është e detyrueshme për t'u miratuar. Next do të konsiderohet çështja nëse ekziston një ngjarje e kreditit dhe fillimi mund të jetë për të bërë një marrëveshje.

Swap në një ekonomi moderne - çfarë do të mund të shkojnë keq?

Që nga ky instrument financiar është kontraktuale në natyrë, ka shumë faktorë që duhet të merren parasysh, dhe instruksioneve. Pjesa më e rëndësishme është se këmbime parazgjedhur të kredisë në bazë të kushtëzuar në asetet të huamarrësit. Nëse aktivi ka ndryshuar emrin e saj, pasojë mund të bëjë mohimin e pagesës së SZHQ. Një numër i madh i investitorëve të përballur me këtë fakt, kur kriza financiare, kur nuk ishte falimentimi i disa bankave të mëdha.

Sot, shumica e investitorëve janë të interesuar në gjetjen e një brez të ri të instrumenteve financiare për qëllim të investuar burimet e saj. Është kjo dhe për shkak të popullaritetit në rritje të këmbime parazgjedhur të kredisë. Sipas ekspertëve, këmbime parazgjedhur të kredive është i një rëndësie të madhe në kushte moderne.

CDS në SHBA

Gjatë viteve të fundit, këmbime parazgjedhur të kredisë janë bërë më popullore në Shtetet e Bashkuara, për shkak të një rritje të mprehtë në rrezikun e kredisë. Që nga ky mjet nuk është nën kontrollin e shkëmbimeve apo agjencive qeveritare, është e pamundur për të marrë informacion të besueshëm mbi vëllimin e qarkullimit të tyre. Si e vlerësoni situatën e ISDA, fondet gardh më të tregtohen në mënyrë aktive këmbime parazgjedhur pas krizës së vitit 2008, dhe tani situata është undulating.

financierët e mëparshme nga e gjithë bota kanë praktikuar spekulime të shumta në lidhje me këmbime parazgjedhur të kredisë. Rezultati i këtyre veprimeve është bërë nga shembja e disa institucioneve të mëdha financiare. Shumë banka të mëdha dhe kompanitë e sigurimeve në fakt janë shkatërruar për shkak të transaksioneve të CD-ve.

këmbime parazgjedhur të kredisë në Rusi

Le të shohim se çfarë po ndodh sot. Vini re se në këmbime parazgjedhur të kredisë ruse nuk fitoi të njëjtin popullaritet si jashtë vendit. Kjo është për shkak të disa problemeve që duhet të zgjidhen me ndihmën e përvojës së vendeve të tjera. Si tregtar këmbime parazgjedhur kishte formacionin gradual, shpërndarjen e tyre në treg në Rusi është disi e vështirë.

Faktori kryesor që parandalon përhapjen e SZHQ në Rusi - kjo është veçanërisht struktura e huamarrjes së tregut. Në fakt, rezulton se kërkesa për burimeve të kredisë në mënyrë të konsiderueshme superon furnizimit, dhe kjo i jep bankave një mundësi për të vënë kushtet e tyre në lidhje me normat dhe kushtet. tregun e borxhit rus ka një tendencë të caktuar lidhur me zhvillimin e kredi afat-shkurtër që ofrojnë një normë fikse. Nga ana tjetër, norma lundrues është i pranishëm vetëm në kreditë e lëshuara për afat të gjatë (një vit ose më shumë), dhe kredive të tilla mund të jepet vetëm për të huamarrësit me histori krediti të mirë. Përveç kësaj, ata janë duke bërë atë vetëm bankat e mëdha. E gjithë kjo tregon se ka probleme në lidhje me mbrojtëse ndryshimeve. Përveç kësaj, formimi i CDS tregut të cilësisë së lartë në Rusi mund të jetë një pengesë në formën e spekulimeve në derivatet që tashmë janë vërejtur në vendet e tjera dhe kishte një ndikim negativ.

Pavarësisht nga fakti se vlerësimi i këmbime parazgjedhur të kredisë, si dhe reputacionin e tyre është shumë i paqartë, pjesëmarrësit e tregut financiar të Rusisë optimist për shpërndarjen e tyre. Kjo është e kuptueshme, për shkak se mbajtësit e letrave me vlerë të borxhit do të jetë në gjendje për të minimizuar rrezikun e kreditit, si dhe lirimin e fondeve të përcaktuara mënjanë nën kredi. Kjo do të jetë e mundur në sajë të faktit se pas blerjes së rrezikut të fondeve të shkëmbimit jo-kthimit do të përballohen nga pala e tretë. E gjithë kjo ka potencial për të rritur likuiditetin e tregut e borxhit si një e tërë. Shitësit, nga ana tjetër, do të kenë një mundësi për të fituar para shtesë nga lëshimi derivateve.

Përfundimi nga e gjithë kjo mund të bëhet si më poshtë: këmbime parazgjedhur të kredisë mund të zbatohet me sukses në tregun rus, por kjo do të kërkojë kujdes të rregullojnë dhe organizojnë tregtinë e tyre. Përveç kësaj, është e nevojshme dhe për të krijuar kushtet për daljen e masës në dobi të SZHQ si një mjet për mbrojtje të cilësisë kundër default, dhe jo si një objekt të rishitjes spekulative.