Yield-i i letrave me vlerë

Përfitimi është një nga konceptet kryesore në teorinë e investimeve. Parimi i përgjithshëm i vlerësimit të efektivitetit të çdo investimi mund të formulohet si më poshtë: "Sa më i lartë të jetë rreziku, aq më i lartë është yieldi". Në të njëjtën kohë, investitori përpiqet të maksimizojë rentabilitetin e portofolit të letrave me vlerë në posedim të tij, duke minimizuar rreziqet që lidhen me këtë pronësi. Prandaj, për të qenë në gjendje të përdorë këtë deklaratë në praktikë, investitori duhet të ketë mjete efektive për vlerësimin numerik të të dyja termave - si rrezikun dhe kthimin e investimit. Dhe nëse rreziku, duke qenë një kategori cilësore, është shumë e vështirë për formalizim dhe kuantifikim, rentabiliteti, duke përfshirë edhe yield-in e letrave me vlerë të llojeve të ndryshme, mund të vlerësohet edhe nga një person që nuk ka një çantë të madhe të njohurive të veçanta.

Rendimenti i letrave me vlerë në thelb reflekton një ndryshim përqindje në vlerën e letrave me vlerë për një periudhë të caktuar kohe. Si rregull, periudha e kontabilitetit për përcaktimin e rendimentit është një vit kalendarik, edhe nëse koha e mbetur para përfundimit të qarkullimit të letrës është më pak se një vit.

Teoria e investimit dallon disa lloje të përfitimit. Më parë, nocioni i përfitueshmërisë aktuale të letrave me vlerë ishte përdorur gjerësisht. Ai përcaktohet si raporti i shumës së të gjitha pagesave të marra nga pronari gjatë vitit për shkak të posedimit të një pakete letrash me vlerë, në vlerën e tregut të aktivit. Natyrisht, kjo qasje mund të zbatohet vetëm për aksionet për të cilat mund të paguhen dividentët (dmth. Kryesisht për aksionet e preferuara) dhe obligacionet me interes që përfshijnë pagesën e një kuponi. Me thjeshtësi të dukshme, kjo qasje ka një pengesë të konsiderueshme: nuk merr parasysh rrjedhën e parasë që gjenerohet (ose mund të formohet) duke shitur në tregun sekondar ose duke shlyer pasurinë më elementare nga lëshuesi. Është e qartë se, si rregull, edhe një vlerë nominale e obligacionit afatgjatë është shumë më e madhe se shuma e të gjitha pagesave të kuponave të bëra gjatë gjithë periudhës së qarkullimit të saj. Përveç kësaj, kjo qasje nuk është e zbatueshme për një instrument financiar të tillë të përbashkët, siç janë bonot e zbritjes.

Të gjitha këto pengesa janë të privuara nga një tregues tjetër i rentabilitetit - yield deri në maturim. Nga rruga, është e nevojshme të thuhet se ky tregues është i rregulluar në SNK 39 për llogaritjen e vlerës së drejtë të letrave me vlerë të borxhit. Duke ndjekur standardet ndërkombëtare, një qasje e ngjashme ka miratuar shumicën e sistemeve kombëtare të kontabilitetit të vendeve të zhvilluara.

Ky tregues është i mirë në atë që merr në konsideratë jo vetëm të ardhurat vjetore në formën e të ardhurave nga pronësia e asetit, por edhe të yield-it të letrave me vlerë që investitori merr ose merr më pak nga zbritja e marrë ose nga premia e paguar kur fiton një aktiv financiar. Dhe, nëse është investim afatgjatë, një zbritje ose një prishje e tillë amortizohet gjatë gjithë periudhës që mbetet derisa të shlyhet siguria. Kjo qasje është e përshtatshme nëse është e nevojshme për të llogaritur, për shembull, rendimentin e obligacioneve qeveritare, të cilat në shumicën e rasteve janë afatgjata.

Në llogaritjen e yield-it deri në maturim, investitori duhet të përcaktojë për vete një parametër të tillë të rëndësishëm sa norma e kërkuar e kthimit. Norma e kërkuar e kthimit është norma e kapitalit të investuar, i cili, nga perspektiva e investitorit, është në gjendje ta kompensojë atë për të gjitha rreziqet që lidhen me investimin në këto pasuri. Në përputhje me rrethanat, ky tregues përcakton nëse një tregtar me interes të lidhur tregtohet me një çmim më të ulët ose më të lartë se vlera nominale. Pra, për shembull, nëse norma e kërkuar e kthimit është më e lartë se norma vjetore e kuponit, atëherë investitori do të kërkojë të kompensojë këtë diferencë duke zbritur vlerën nominale të bonove. Në anën tjetër, nëse norma e kërkuar e kthimit është më e ulët se norma vjetore e kuponit, investitori do të jetë gati të paguajë shitësin ose emetuesin e obligacioneve një shumë që tejkalon vlerën nominale të sigurisë.